持续弱势的港股近期出现反弹迹象。进入11月以来，恒生指数和恒生科技指数持续上涨。Wind数据显示，截至11月15日，恒生指数自月初以来已经上涨5.6%、恒生科技指数上涨9.8%。
《中国经营报》记者注意到，多家基金公司似乎提前嗅到了港股投资机会，早在2023年三季度就开始加仓。
谈及港股反弹原因，大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩在接受《中国经营报》记者采访时表示，11月初以来，中美高层互动频繁，有限地支持了港股的升势。
整体来看，中美关系有望加速缓和，将有助于提振市场信心。
公募提前加仓
根据天相投顾提供的数据，2023年三季度，全部基金公司重仓港股数量相对于二季度有明显上涨。数据显示，2023年三季度，全部基金公司持有港股数量合计约140.4万股，总市值合计约2093.6万元；二季度，全部基金公司持有港股数量合计135.3万股，总市值约为2091.5万元。
其中，多家基金公司持有港股数量明显上涨。如宝盈基金二季度末持有港股合计约2149万股，三季度末持有港股合计约2804万股；大成基金今年二季度末持有港股合计约7.9万股，三季度末持有港股合计约9.6万股。不过，也有少量公司选择在三季度减持港股。
11月以来，港股经历了小幅震荡。格上财富金樟投资研究员毕梦姌分析，11月初，港股小幅上行，背后有两方面原因。首先，中央金融工作会议的召开，叠加稳经济和货币资本市场的政策相继出台。不仅提振了市场信心，而且利好权益市场上行。
另外，海外方面，美联储11月的FOMC（联邦公开市场委员会）表态暂停加息，叠加英国央行和日本央行均释放“鸽派”信号，使得海外多个经济体货币政策短期内逐渐明朗，港股在多重利好之下小幅上行。
毕梦姌指出，从11月初到11月中，国内多项经济数据（PMI、进出口数据等）不及预期，显示国内经济复苏呈现波浪形。另外，海外方面，美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德发言均偏鹰。港股在双重压力中拐头向下。
国泰基金指出，今年以来，港股整体震荡磨底，估值已经处于历史低位。近期资金面转暖、政策面利好频出，且受外部利好因素，尤其是10年美债大幅回落等影响，投资者风险偏好有所提高。
该人士判断，在国内政策预期升温叠加美联储加息周期接近尾声的背景下，港股或有上涨的窗口。若未来国内政策预期继续升温，预计将吸引内外资流入港股市场。
长期配置窗口期
如果从2021年年初高点算起，港股的弱势已延续近三年，今年年初被寄予厚望的反弹也没能持久，反而在三季度创出新低。
中金公司研报认为，这至少说明两点：一方面，单纯的低估值和高风险溢价可以促成反弹，但不是能持续或反转的理由，毕竟港股过去三年一直如此；另一方面，外部扰动的缓解如美债利率与地缘局势同样能够促成反弹，但后劲还要看内生增长，2019年年初和今年年初的快速反弹后都转为震荡，也都与增长没能及时“接棒”有关。
中金公司研报认为，港股今年以来的起伏脉络体现了内外部因素的共同作用。年初大涨背后是中国分子端（国内增长）和美国分母端（融资成本）的同时改善，二季度震荡是对过高预期的修正，三季度后压力加大则是美国分母和中国分子均再度破位。“因此往前看，明年年初美债利率见顶下行，中国”对症“政策发力（中央加杠杆），都能够提供类似的反弹契机，但反弹后的走向要看内生增长，否则将于2019年与今年年初无异。”中金公司研报表示。
上述研报指出，安全配资炒股开户官网基于政策渐进推进和美债利率逐步回落的假设，中金公司认为港股处于逐步筑底过程，当前市场处于“政策底”，但过渡到情绪底和市场底仍需时间。2023年年底到2024年年初，在美债利率回落、中国政策发力和中美关系改善的共同推动下，出现修复式反弹并不难，更大的空间则有待更多“对症”政策。
“当前恒生指数的市盈率为9.65倍，位于历史底部区域，但不是历史最低值。”冉凌浩分析，当前众多经济数据都有些许好转的迹象，这说明宏观经济正逐步走出“经济底”。同时，后续经济政策大方向应会偏扩张、偏宽松、偏刺激，着力稳增长、稳信心，他预计，2024年中国GDP（国内生产总值）目标可能仍定在5%左右的偏高水平。因此，从基本面来看，港股有望迎来长期配置窗口期。此外，“从资金面来看，美股加息进程基本结束，明年可能会迎来降息，这将会从资金面上支持港股的走势。”冉凌浩说。
国泰基金指出，作为亚太地区最重要的金融中心之一，香港市场的配置价值不言而喻。港股的上市公司主营业务与内地息息相关，基本面与内地经济周期的关联度较高。但从投资者构成来看，外资仍然在港股占据主导地位，港股估值的变化与海外流动性周期关联度较高。
南向资金有望加速流入
展望未来，中金公司表示，面对与去年年底似曾相识的处境，关键在于找到“问题”所在和破局办法。若能兑现，结合当前较低估值、更低的外资配置和情绪，港股扭转颓势甚至跑赢A股与其他市场都非难事，当前A/H溢价处于150%的历史高位。否则，可能仍将是后劲不足的反弹，所以我们建议谋定而后动、不疾而后速。“破局的核心在增长，增长的关键在信用，信用的抓手又在财政。”中金公司研报指出。
国泰基金认为，过去两年，由于美联储进入加息周期、地缘政治因素、平台经济反垄断、内地经济承压等多重因素共振，导致港股出现了较大幅度的调整。站在当下，美联储加息逐渐进入尾声，中美关系开始改善，平台经济处罚告一段落，内地经济进入复苏周期，压制港股的几大因素均呈现改善局面。港股市场估值处于历史低位，长期投资价值较高。“值得注意的是，近期多重利好因素催化下，板块出现反弹行情，但‘后劲’仍需进一步观望经济的内生增长动能。”国泰基金有关人士说。
光大保德信长期看好港股市场。“一方面，外部因素进一步缓解，美债利率的回落和外部环境的持续改善有望推动港股的反弹；另一方面，当前港股估值处于历史低位，叠加外资低配，在未来政策与利率汇率的合力作用下，南向资金有望加速流入。当前环境下，高确定性、高股息的红利板块以及优质成长股的投资前景值得期待。”光大保德信有关人士分析。
毕梦姌指出，从长期而言，港股市场依旧存在着众多具有良好盈利能力和发展前景的优质公司。较A股而言，港股波动较为明显，加大了风险和收益的双边可能性。所以对于是否要抄底，因人而异。这是个富有挑战性的投资机会，投资者若想获得良好的收益，需要全面考虑各种因素。
就细分领域而言，毕梦姌建议关注三个方面。一是受益于政策利好的消费、券商保险、TMT等板块；二是对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网板块；三是景气度较高或改善明显的电子、新能源汽车、医药板块等。
毕梦姌介绍，目前内地投资者参与港股交易有三种渠道。一是通过 QDII 通道的基金投资港股市场；二是通过A股券商开通的沪港通、深港通的通道投资港股市场；三是通过香港券商开设账户。
冉凌浩认为，港股主要有两个值得投资的领域，一是以恒生科技指数为代表的科技股，二是以高股息率类的价值股。
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